一個(gè)舶來品從落地到生根發(fā)芽，眾多海外藝術(shù)基金開始在中國曲線落地。

有別于傳統(tǒng)意義上的概念，藝術(shù)基金所投資的不是股票，不是債券，也不是股權(quán)，而是實(shí)實(shí)在在的藝術(shù)品，更確切地說，這更像一只實(shí)物型基金。

這種實(shí)物型的代表意義在于，抓對了它就是一只老虎；錯(cuò)了就連貓都不如。

沒成熟的中國藝術(shù)基金，如今正徘徊在貓與虎之間。

發(fā)基金像下餃子

眾多藝術(shù)品基金負(fù)責(zé)人最近的現(xiàn)狀就是一個(gè)字：忙。

不同于傳統(tǒng)基金的這個(gè)藝術(shù)品基金，其公司在華的名稱也不稱基金公司，他們中的很多命名是管理公司，如摩帝富藝術(shù)資產(chǎn)管理有限公司（下稱“摩帝富”）。

摩帝富負(fù)責(zé)人黃文叡正在深圳忙著基金的路演和發(fā)行，這家外資公司在海外發(fā)行5只美元基金之后，將觸角伸到了中國，開始在中國發(fā)行主要投資于當(dāng)代藝術(shù)的基金。

摩帝富之后，北京同鑫匯投資基金管理公司（下稱“同鑫匯投資”）將于2011年5月發(fā)行1只名為北京復(fù)文藝術(shù)品投資的基金。

之前，2011年2、3月間，北京德美藝嘉投資管理有限公司（下稱“德美藝嘉”）陸續(xù)發(fā)行規(guī)模為5000萬元人民幣的德美世博藝術(shù)基金。其投資方向主要為參加2010年上海世博會主題館中國藝術(shù)邀請展的藝術(shù)家的重要作品以及中國其他重要藝術(shù)家的主要作品。

在南方，藝術(shù)基金動(dòng)手更早。深圳杏石投資管理有限公司（下稱“杏石投資”），已于2010年6月發(fā)行了總規(guī)模為2億元人民幣的杏石系列藝術(shù)品基金，預(yù)計(jì)年化收益率為20%至30%。同年12月，杏石作為投資顧問與中信信托合作成立了“中信文道?中國書畫投資基金集合資金信托1期”，募集資金4000萬元人民幣。

比他們更具速度的則是泰瑞藝術(shù)基金。早在2009年5月，泰瑞藝術(shù)基金就以有限合伙形式成立國內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金——紅珊瑚一期，基金規(guī)模為1000萬元人民幣；2010年7月，二期規(guī)模為1500萬元人民幣，并將預(yù)期收益率定在了15%；2011年3月，三期藝術(shù)品私募基金再度來襲，并將募集規(guī)模調(diào)整至1500萬至2000萬元人民幣，收益率鎖定為10%。

不僅是專業(yè)的藝術(shù)品基金殺到藝術(shù)品陣營里，信托機(jī)構(gòu)也在聯(lián)合各方勢力，覬覦藝術(shù)品市場。

2009年6月，國投信托成功募集4650萬元的“國投信托?盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”；2010年6月，又在半年時(shí)間內(nèi)，連續(xù)推出“國投飛龍藝術(shù)基金?保利集合資金信托計(jì)劃2號~7號，9號”，總計(jì)募集金額至少達(dá)到4.175億元人民幣。

之后，國投信托的步伐更快了。2011年1月14日，國投飛龍藝術(shù)基金8號集合資金信托計(jì)劃成立，募資2億元人民幣。

眾多和藝術(shù)品有關(guān)的私募基金一時(shí)間浮出水面，眾多信托機(jī)構(gòu)開始挖空心思尋找藝術(shù)品市場的估值洼地。

它們的這一切，或許會同機(jī)構(gòu)背景有些關(guān)系，但更多的還是藝術(shù)品市場的誘惑。

歐洲藝術(shù)基金會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年中國藝術(shù)品和古董公開交易額已逾900億元，占全球市場份額的23%（美國在藝術(shù)品和古董交易總額方面仍居第一，占全球市場的34%）。如果根據(jù)藝術(shù)品市場交易的“四六法則”（即二級公開市場通常僅占藝術(shù)品市場交易總額的40%，其余60%為一級私下交易市場）推算，2010年中國藝術(shù)品和古董交易總額已超2000億元。

在鐵定的統(tǒng)計(jì)面前，這種誘惑誰也無法抗拒。

沒有政策是不可想象的

2009年5月成立的第一支“紅珊瑚藝術(shù)品投資基金”，算是國內(nèi)第一支藝術(shù)品基金，而此前，泰瑞藝術(shù)基金一直從事著藝術(shù)品投資市場的系統(tǒng)性研究工作。

它在全球藝術(shù)品成長的中后期切入了市場，在鼎盛之后的回落期開始進(jìn)行基金式的運(yùn)作。

Artprice編制的全球藝術(shù)品指數(shù)可以清晰地顯示這個(gè)邏輯脈絡(luò)。

該指數(shù)顯示，截至2010年底，全球藝術(shù)品指數(shù)從1990年起，先是歷經(jīng)了一個(gè)長達(dá)10年的下跌與調(diào)整期，跌幅達(dá)到40%至50%；然而從2000至2007年是一個(gè)長達(dá)7年的上升期，上漲接近100%，但最高點(diǎn)也剛剛超越1990年的基準(zhǔn)點(diǎn)；隨后歷經(jīng)金融危機(jī)的洗禮和下跌，目前仍比1990年基準(zhǔn)點(diǎn)低10%左右。

也就在藝術(shù)品市場停留在金融危機(jī)之后的運(yùn)量期時(shí)，2009年7月22日，《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》出臺，要求以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)文化產(chǎn)業(yè)整體實(shí)力和競爭力。這也是繼鋼鐵、汽車、紡織等十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃后出臺的又一個(gè)重要的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。

在文化產(chǎn)業(yè)中，它可以排在第一位，至少它在國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了一席之地，對于藝術(shù)品領(lǐng)域的從業(yè)者，這無異于天降神火，且給旱情中踟躕不前的藝術(shù)市場帶來陣陣甘霖，并觸發(fā)了藝術(shù)基金對藝術(shù)的關(guān)注。

此前，在藝術(shù)領(lǐng)域，國家從2006年開始實(shí)施國家重大歷史題材美術(shù)創(chuàng)作工程。中央財(cái)政設(shè)立了國家重大歷史題材美術(shù)創(chuàng)作工程專項(xiàng)資金，2006~2009年共安排經(jīng)費(fèi)10156萬元，支持中國優(yōu)秀藝術(shù)家創(chuàng)作完成100余幅美術(shù)作品。

除了資金上的支持，中央財(cái)政每年還安排文化部國家美術(shù)作品收藏和捐贈(zèng)、中國美術(shù)館和國家博物館征集經(jīng)費(fèi)，安排國家文物局重點(diǎn)文物征集經(jīng)費(fèi)，支持購買有價(jià)值的文化藝術(shù)作品。

文化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃之后，“十二五”規(guī)劃又明確表示，根據(jù)文化領(lǐng)域發(fā)展規(guī)劃，將繼續(xù)實(shí)施公共文化領(lǐng)域相關(guān)專項(xiàng)建設(shè)，支持中國美術(shù)館（二期）、中央歌劇院劇場、西藏自然科學(xué)博物館等重大文化項(xiàng)目。

業(yè)內(nèi)人士稱，涉及藝術(shù)品的無異于中國美術(shù)館之類的場館建設(shè)，對于完善一、二級藝術(shù)品市場，也算推波助瀾。

于是，繼位于上海的泰瑞藝術(shù)基金游上岸之后，德美藝嘉、杏石投資、同鑫匯投資，以及外資背景的摩帝富開始慢慢上岸。當(dāng)然還有一些低調(diào)而又埋頭干活的藝術(shù)品基金，仍充當(dāng)著固執(zhí)的潛水黨，玩著自己的游戲。

土法俗成的投資策略

既然是游戲，當(dāng)然也有其中的規(guī)則。

一如摩帝富投資顧問李宓所說，他們將基金最基本的策略進(jìn)行投資規(guī)劃：即長線和短線，比例分別為70%和30%，不論資金量多大，長短線一定要有所區(qū)分。

因?yàn)槟Φ鄹恢饕顿Y于當(dāng)代藝術(shù)，尤其是二十世紀(jì)初期的一批藝術(shù)家如徐悲鴻、常玉等。在他們的長短線邏輯里，如果將藝術(shù)品市場形容為金字塔，那么長期標(biāo)的都是在金字塔頂端，非常穩(wěn)定、基礎(chǔ)價(jià)格較高的作品，這些作品無論什么時(shí)候賣，價(jià)值都沒有問題。

而適合短期投資的則是年輕藝術(shù)家的作品，比如70后，甚至是80后的。他們一旦具有成長性，兩三年后，其作品就需要進(jìn)行流轉(zhuǎn)。最為關(guān)鍵的還是作品，很多藝術(shù)家畫了二十年的畫，但是只有其中四五年時(shí)間的畫作稱得上頂峰造詣。

中國很多藝術(shù)基金同摩帝富具有相似的策略。

比如，深圳杏石盛鼎藝術(shù)品投資基金，近現(xiàn)代大師作品持倉量60%，其他暢銷作品40%，并采用長期持有和短線交易相結(jié)合的方式：長線保證增幅穩(wěn)定，短線保證及時(shí)套現(xiàn)。

而從國內(nèi)外的其他藝術(shù)基金策略上，長短線是共性之一。業(yè)內(nèi)人士稱，單價(jià)高、市場需求面大、變現(xiàn)率高的藝術(shù)品適合長線投資；而處于沖中價(jià)位、具有潛力的藝術(shù)作品，因風(fēng)險(xiǎn)相對較高，適合短線投資。

在相似投資策略的指引下，這些基金的承諾年收益率通常能達(dá)到10%至30%。與之相比，普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)顯得有些保守：藝術(shù)品投資年化收益率平均在7%至10%左右。

如果從朵云軒1993年首拍開始，藝術(shù)品基金就在中國存在，那么這個(gè)收益在業(yè)內(nèi)沒有絲毫質(zhì)疑，因?yàn)榻?jīng)歷了17年的長跑之后，中國藝術(shù)品市場走過了一段從無到有的過程。盡管這段時(shí)間市場價(jià)格總體向上，但是在未來的17年里，藝術(shù)品市場還會是歷史的簡單重復(fù)嗎？

而今藝術(shù)品基金遍地開花，而五六年之后，當(dāng)這些基金到期需要退出的時(shí)候，沒人知道誰會出來接盤。